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央行净投放“麻辣粉”令市场意外 年内还会“降息”吗

2019-11-15 11:07:34作者:匿名阅读:3673

沈万宏远首席固定收益分析师孟向娟对新京报表示,央行当日2000亿美元的净投资略高于预期,主要是为了稳定资本市场。"资本市场最近不太宽松。"然而,胜出的利率仍为3.3%,内部人士认为,“降息”(指mlf降息)在今年可能相对较低。

10月16日,在没有反向回购和mlf到期的情况下,央行推出了一年期2000亿元的mlf操作,令许多市场参与者表示有点意外。然而,胜出的利率仍为3.3%,内部人士认为,“降息”(指mlf降息)在今年可能相对较低。

沈万宏远首席固定收益分析师孟向娟对新京报表示,央行当日2000亿美元的净投资略高于预期,主要是为了稳定资本市场。"资本市场最近不太宽松。"上海银行同业拆放利率(shibor)表示,经历了此前的全面上涨后,16天期涨跌互现,7天期、1个月期、3个月期和6个月期仍略有上涨。

华创固始周冠南团队也认为,10月份中长期资金缺口压力相对较小,短期资金压力集中在纳税上。然而,14日之后,由于预期的变化,资金水平意外收紧。与此同时,由于这一(10月15日)目标缩减的覆盖面狭窄,流动性释放量很小,对提高融资水平的影响有限。Mlf的中长期流动性投资为2000亿元,这可能缓解短期资金紧张。多边基金还将提前为纳税期的到来做准备。多边基金还可以对冲可能新发行的地方债券对流动性的影响,这表明央行仍愿意保持稳定的资本基础。

为什么使用多边基金而不是公开市场操作来维持稳定的资本?十一月假期后,央行连续八个交易日没有进行公开市场操作。光大证券首席分析师张旭(Zhang Xu)对《新京报》记者表示,mlf在延长每个人的债务期限、减少信贷投放中的流动性约束方面有非常积极的作用。与此同时,投机可能会使多边基金正常化,并使其非政策利率更加突出。

传销的正常化也被业内人士认为是央行在16日突然增加这一操作的原因之一。周冠南的团队分析说,传销不会在10月到期。如果央行不开展多边基金业务,明年10月还会出现另一个多边基金到期缺口,不利于发挥多边基金流动性投放和中期政策利率的导向作用。此次操作后,mlf操作或形成月度正常操作模式,与lpr月度报价系统更紧密结合。

从当天的市场表现来看,债券市场短暂上扬,但随后回落。据wind称,美国国债期货全面小幅收跌,10年期主要合约下跌0.06%,5年期主要合约下跌0.02%,2年期主要合约下跌0.01%。银行间债券收益率略有上升。到16时30分,10年期活跃债券190210的收益率上升0.49个基点至3.65%,而10年期活跃债券190006的收益率上升0.25个基点至3.1650%。

看涨情绪已经被驱散,这与多边基金3.3%的获胜利率不无关系。在此之前,业内许多人预计mlf利率会下降。然而,孟向娟表示,影响多边基金利率的因素包括基本面、通胀、风险变化等。今年mlf利率不太可能下降,最近即将再次推出的lpr可能会小幅下降。

根据张旭的分析,目前有必要降低实体经济的融资成本,其中大部分是贷款,并通过降低lpr来进一步降低贷款利率。Lpr由mlf锚定,因此mlf影响贷款利率。然而,还应当指出,多边基金也影响金融市场工具,例如债券市场的利率水平。目前的利率水平处于相对较低的历史水平。是否有必要影响其进一步下跌取决于经济趋势。因此,短期内降低mlf利率的可能性不高。

周冠南的团队还认为,新的mlf但操作利率尚未调整,随后的lpr下降趋势可能更多取决于报价的压力下降。央行政策层近日表示,多边基金的操作利率“只是影响低利率的因素之一”,而且“更多的是疏通货币政策的传导渠道以降低利率”。未来,lpr的下行方向仍然相对确定,“下调标准”已经到来,这将有助于降低银行的债务成本。lpr或以上的降低将通过报价调整来实现。

(责任编辑:王晨曦)

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